2018年以來(lái)，公募基金的馬太效應(yīng)加劇，一邊是爆款基金提前結(jié)束募集，一邊卻是爆冷基金連發(fā)行門(mén)檻都難以企及。“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者愈弱”趨勢(shì)明顯，比如，新年伊始，兩個(gè)月內(nèi)新基金共募集了千億資金，也有中小公司新基金發(fā)行失敗的例子。

　千億資金趕場(chǎng)，失敗并非個(gè)例

數(shù)據(jù)顯示，今年1月共成立新基金68只，募集資金總規(guī)模高達(dá)1208.35億元，創(chuàng)下2017年4月以來(lái)的新高。2月份新成立基金高達(dá)90只，發(fā)行規(guī)模也達(dá)678.59億元。

新年伊始，新基金發(fā)行規(guī)模就在飆升，這其中也有分化現(xiàn)象。“熱鬧都是他們的，而我什么都沒(méi)有。”大概就是泰達(dá)宏利基金此時(shí)的心情，該公司旗下泰達(dá)宏利創(chuàng)富靈活配置混合型基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“泰達(dá)宏利創(chuàng)富”）在歷時(shí)4個(gè)月之后，仍未能逃脫募集失敗的命運(yùn)。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，開(kāi)放式基金自發(fā)售之日起3個(gè)月內(nèi)，滿(mǎn)足基金份額不少于2億份、基金募資金額不少于2億元人民幣且基金認(rèn)購(gòu)人數(shù)不少于200人的條件才能成立。而泰達(dá)宏利創(chuàng)富在發(fā)行了3個(gè)月之后，仍未發(fā)布基金成立公告。直到2月28日，該基金發(fā)行期結(jié)束一個(gè)月后，才發(fā)布了基金合同不能生效的公告。

關(guān)于延期發(fā)布公告的原因，《國(guó)際金融報(bào)》記者曾向泰達(dá)宏利了解詳情，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)稱(chēng)：“泰達(dá)宏利創(chuàng)富基金的募集、公告流程都嚴(yán)格按照規(guī)定執(zhí)行，因間隔春節(jié)假期，公告時(shí)間有所拉長(zhǎng)。”

其實(shí)，泰達(dá)宏利創(chuàng)富的發(fā)行失敗并非個(gè)例。同樣在2月28日，國(guó)壽安保基金公司發(fā)布國(guó)壽安保穩(wěn)祥混合型基金合同不能生效公告稱(chēng)，國(guó)壽安保穩(wěn)祥混合型證券投資基金的募集期限屆滿(mǎn)，因未能滿(mǎn)足基金合同規(guī)定的基金備案的條件，基金合同不能生效。

2017年4月，嘉合睿金定開(kāi)首募失敗，成為我國(guó)公募史上第一只新發(fā)基金募集合同未能生效的案例，目前該基金已轉(zhuǎn)為發(fā)起式基金。自嘉合睿金之后，募集失敗的現(xiàn)象便時(shí)有發(fā)生。

據(jù)東方財(cái)富(300059,股吧)choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前共有8只基金發(fā)行失敗，分別是大摩安享18個(gè)月開(kāi)放債券、國(guó)金鑫金靈活配置、九泰銳興定增混合、九泰銳信定增混合、富國(guó)創(chuàng)利純債定期開(kāi)放債券型發(fā)起式、興銀瑞景靈活配置混合、國(guó)壽安保穩(wěn)祥混合A和泰達(dá)宏利創(chuàng)富混合。記者查閱相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這8只基金中除國(guó)壽安保穩(wěn)祥混合A外，都出自中小型基金公司。

　洗牌期陣痛，差異化模式迫切

新基金出現(xiàn)發(fā)行失敗例子，究其原因是多方面的。一方面，幫忙資金被監(jiān)管規(guī)定限制。根據(jù)2017年3月的監(jiān)管新規(guī)，單一投資者持有基金份額比例不能超過(guò)50%。若超過(guò)50%，應(yīng)當(dāng)封閉運(yùn)作或定期開(kāi)放運(yùn)作，并采取發(fā)起式基金形式，且不得向個(gè)人投資者公開(kāi)發(fā)售。另一方面，混合基金市場(chǎng)總體規(guī)模大幅縮水或許也是泰達(dá)宏利創(chuàng)富發(fā)行失敗的另一大因素。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)2018年3月1日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2018年1月底，公募基金總規(guī)模突破12萬(wàn)億元，再創(chuàng)歷史新高。但記者注意到，混合基金1月份份額減少了1825.54億份，凈值減少了2085.73億元，資產(chǎn)減幅為10.76%。而除了混合基金外，其它各類(lèi)基金的規(guī)模都在增加。

恒豐泰石總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“基金的募集失敗主要原因在于兩方面，一方面股市回調(diào)一些投資者信心動(dòng)搖，不敢認(rèn)購(gòu)混合型基金，這些投資者恰恰犯了追漲殺跌的錯(cuò)誤，大盤(pán)回調(diào)說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)降低，混合型基金其實(shí)回報(bào)潛力更大。另一方面，公募基金行業(yè)逐步成熟、市場(chǎng)集中度快速提升，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不突出的公募基金出現(xiàn)發(fā)行失敗的現(xiàn)象會(huì)越來(lái)越常見(jiàn)。”

此外，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金募集失敗可能與當(dāng)前市場(chǎng)上同質(zhì)化產(chǎn)品泛濫有關(guān)。

　中小基金逆襲三大法寶

開(kāi)年以來(lái)，基民的申購(gòu)熱情高漲，“爆款基金”不斷引爆市場(chǎng)。大利好的同時(shí)，公募基金行業(yè)馬太效應(yīng)也在加劇，一邊是爆款基金提前結(jié)束募集，一邊卻是爆冷基金連發(fā)行門(mén)檻都難以企及。冰火兩重天之下，缺乏規(guī)模優(yōu)勢(shì)和明星基金經(jīng)理的中小型基金公司如何才能逆襲？

在韓瑋看來(lái)，中小基金公司逆襲的途徑主要有三個(gè)：其一，渠道逆襲；比如，天弘基金就是典型案例，借助余額寶擴(kuò)大管理規(guī)模。其二，產(chǎn)品逆襲；典型代表是財(cái)通基金，不但首創(chuàng)或首批發(fā)行公募基金新產(chǎn)品，還在定向增發(fā)、通道業(yè)務(wù)等領(lǐng)域敏銳發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，建立良好激勵(lì)機(jī)制和持續(xù)投入戰(zhàn)略資源，最終實(shí)現(xiàn)逆襲。產(chǎn)品逆襲也體現(xiàn)在中小基金管理公司通過(guò)專(zhuān)注于指數(shù)基金等特色產(chǎn)品，通過(guò)特色經(jīng)營(yíng)來(lái)謀求逆襲。其三，業(yè)績(jī)逆襲。短期一兩年業(yè)績(jī)突出往往會(huì)出現(xiàn)曇花一現(xiàn)的逆襲，中小基金管理公司唯有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀才能實(shí)現(xiàn)真正逆襲。優(yōu)秀的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)才是基金管理公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是真正的立身之本。