在國慶長假后的首個交易日跳空上漲之后，滬綜指便維持窄幅震蕩格局。同期，深成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指則表現(xiàn)強于滬綜指，有繼續(xù)向上打開空間的態(tài)勢。前期表現(xiàn)強勢的周期股近期有所回調，但展望后市，“新周期”已經(jīng)呼之欲出，周期股依然是強勢品種，這將對大盤形成強有力支撐，而中小創(chuàng)的崛起，是人氣回暖、超跌反彈以及相關消息利好提振的結果，四季度市場有望延續(xù)權重搭臺、小票唱戲格局。

近期，由于需求不旺以及庫存累積的因素，煤炭、鐵礦石、螺紋鋼等供給側改革的主要受益品種，期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了深幅調整，有色金屬板塊亦受到拖累。映射到A股市場，采掘、有色等前期強勢品種出現(xiàn)回調，對指數(shù)形成一定拖累。

但事實上，對于上述權重品種的后續(xù)表現(xiàn)，并不用過于擔心，周五黑色系期貨價格的強勢反彈也可印證這一點。

從周期輪回的角度看，正如方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平所說，2012年到2016年，由于產(chǎn)能過剩、需求低迷，中國經(jīng)濟經(jīng)歷了長達54個月的通縮，大量弱勢中小企業(yè)退出，落后產(chǎn)能淘汰，市場在2012年以后已經(jīng)自發(fā)地開始出清。經(jīng)過四年的出清疊加了2016年以來的供給側改革，以及環(huán)保的高壓，很多行業(yè)已經(jīng)開始產(chǎn)能出清，進入到一個行業(yè)集中提升，剩者為王，強者更強，新5%比舊8%好的時代。

從環(huán)保壓力上看，隨著天氣日漸寒冷，北方供暖季來臨。“2+26”城市出臺秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動、工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)安排等環(huán)保限產(chǎn)政策。業(yè)內專家認為，“2+26”供給側環(huán)保限產(chǎn)有向“2+26”城市以外區(qū)域擴散的趨勢，后續(xù)傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)的供給收縮力度仍然有望保持較高強度。

當前市場，板塊良性輪動，在強勢板塊回落之際，總有新的權重板塊如大消費、軍工、金融等及時崛起，起到護盤作用。兩融資金和海外資金也加快了入市步伐，風險偏好資金的持續(xù)回暖反映了場內投資者對未來較為樂觀的預期判斷。

根據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，截至10月13日，A股共1627家上市公司（占48%）公布了2017年三季度業(yè)績預告，其中預增、續(xù)盈、略增、扭虧上市公司占比75%，從已公布業(yè)績預告看三季度盈利趨勢平穩(wěn)。

因此，四季度指數(shù)整體無憂。鑒于大消費、周期品等權重藍籌板塊前期漲幅較大，后續(xù)機會或更多集中在充分釋放了做空動能的新興行業(yè)板塊上，“輕指數(shù)、重個股”或是較為合適的投資策略。記者 王朱瑩　記者 王朱瑩