京滬多家主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)表示，考慮到近期市場(chǎng)震蕩調(diào)整，短期將采取相對(duì)均衡的配置策略，重點(diǎn)關(guān)注超跌板塊的短期修復(fù)機(jī)會(huì)。

其中，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)人士向記者談及，看好TMT、醫(yī)療、保險(xiǎn)、商業(yè)百貨等近期超跌板塊的短期反彈機(jī)會(huì)。同時(shí)，他們表示，在季報(bào)數(shù)據(jù)真空期，仍以確定性盈利和估值切換能力強(qiáng)作為布局的核心變量。

對(duì)于后市的預(yù)判，受訪保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部觀點(diǎn)認(rèn)為，物價(jià)數(shù)據(jù)平穩(wěn)，短期難以影響貨幣政策走向，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，受外部因素?cái)_動(dòng)相對(duì)有限，但短期壓力仍存。“我們預(yù)計(jì)，年末或延續(xù)震蕩行情，這與資產(chǎn)管理新規(guī)沖擊持續(xù)發(fā)酵、絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)年末兌現(xiàn)收益、年末資金博弈加重等因素有關(guān)，但進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)有限，靜待近期相關(guān)重要會(huì)議定調(diào)。”

值得注意的是，一改這兩個(gè)月來(lái)積極參與半導(dǎo)體、5G、人工智能等主題性機(jī)會(huì)的操作策略，多位保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理近日明確向記者表態(tài)稱：短期市場(chǎng)情緒有所宣泄，不建議過(guò)度關(guān)注主題投資機(jī)會(huì)。

就股市中期的投資機(jī)會(huì)，受訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理認(rèn)為，大趨勢(shì)上，A股慢牛格局已經(jīng)形成，經(jīng)濟(jì)增速有韌性的回落是未來(lái)兩三個(gè)季度的總基調(diào)。從企業(yè)盈利數(shù)據(jù)來(lái)看，龍頭股仍占據(jù)優(yōu)勢(shì)。從中期的角度來(lái)看，龍頭股盈利向好。“國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，無(wú)須擔(dān)憂。國(guó)際資本配置、國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)權(quán)益投資緩步增加是主要的邊際力量。龍頭股盈利向好，市場(chǎng)給予其估值溢價(jià)的形勢(shì)未改，長(zhǎng)期看好消費(fèi)行業(yè)，調(diào)整后將擇機(jī)買入消費(fèi)龍頭股。”

至于債市的配置策略，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)固收部人士的內(nèi)部觀點(diǎn)認(rèn)為，債券市場(chǎng)年末難現(xiàn)趨勢(shì)上漲行情，需關(guān)注年末流動(dòng)性和市場(chǎng)波動(dòng)。但他們有留意到，近期銀行明顯增持了利率債，債市大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)在下降。操作上將維持高票息策略。

“臨近年末，跨年資金趨于緊張，利率債短端延續(xù)調(diào)整，中長(zhǎng)端收益率則繼續(xù)小幅下行。11月下旬至今的這一輪債市企穩(wěn)中，有銀行配置盤介入的跡象。托管數(shù)據(jù)顯示，近兩個(gè)月銀行明顯增持了利率債，廣義基金操作則相對(duì)謹(jǐn)慎，利率債持有者結(jié)構(gòu)在往穩(wěn)定的方向發(fā)展。在利率債好轉(zhuǎn)背景下，信用債收益率持續(xù)調(diào)整后，上周出現(xiàn)了明顯下行，且低等級(jí)表現(xiàn)相對(duì)好于高等級(jí)品種，信用利差壓縮。監(jiān)管壓力下，未來(lái)信用利差可能仍有走擴(kuò)風(fēng)險(xiǎn)。”上述人士分析認(rèn)為。

受訪的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券經(jīng)理普遍認(rèn)為，當(dāng)前債市風(fēng)險(xiǎn)主要仍在政策面，金融防風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)重質(zhì)量的方向不變，監(jiān)管落地前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放。不過(guò)，當(dāng)前利率高位水平下大行已有增持利率債的傾向，債市大幅調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)在下降。“而且當(dāng)前同存、高等級(jí)中票已有很好的絕對(duì)收益率，建議逢高配置。我們對(duì)低等級(jí)、長(zhǎng)久期信用債的態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，未來(lái)等級(jí)利差仍有走擴(kuò)的風(fēng)險(xiǎn)，短期不建議下沉評(píng)級(jí)。”⊙記者 黃蕾