5日銀行與以保險(xiǎn)為代表的非銀金融行業(yè)的聯(lián)袂走強(qiáng)，堪稱盤面最大亮點(diǎn)。截至收盤，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅銀行、非銀金融行業(yè)等3個(gè)行業(yè)錄得上漲，其余25個(gè)板塊均出現(xiàn)了不同程度下跌。分析人士表示，自2015年觸底以來(lái)，保險(xiǎn)板塊估值回升的態(tài)勢(shì)就一直未曾中斷。進(jìn)入10月以來(lái)，保險(xiǎn)板塊更是加速上漲，引發(fā)市場(chǎng)一致關(guān)注。雖然此前板塊經(jīng)歷了一輪回調(diào)，但經(jīng)過(guò)近兩個(gè)交易日的逆勢(shì)反彈，對(duì)行業(yè)的樂(lè)觀之聲也再度成為機(jī)構(gòu)間的共識(shí)。而基于真實(shí)市場(chǎng)需求的行業(yè)高增長(zhǎng)動(dòng)力，料將為板塊持續(xù)良好的市場(chǎng)表現(xiàn)提供堅(jiān)實(shí)的支撐，后市其表現(xiàn)也依然值得進(jìn)一步期待。

保險(xiǎn)板塊“吸金”

昨日銀行板塊和以保險(xiǎn)為代表的非銀金融行業(yè)聯(lián)袂逆勢(shì)走強(qiáng)，堪稱盤面的最大亮點(diǎn)。截至收盤，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅銀行、非銀金融和家用電器3個(gè)行業(yè)錄得上漲，其余25個(gè)板塊均出現(xiàn)不同程度的下跌。分析人士表示，在當(dāng)前震蕩回調(diào)的市場(chǎng)背景下，投資者情緒仍稍顯“躁動(dòng)”，而此時(shí)保險(xiǎn)板塊的再度走強(qiáng)也并非偶然，依然反映出了其背后資金“抱團(tuán)”的現(xiàn)實(shí)。

此前摩根大通曾發(fā)表研究報(bào)告稱，第三季度中國(guó)上市險(xiǎn)企盈利復(fù)蘇，其背后既由于宏觀環(huán)境有利(長(zhǎng)期債券收益率上升和股票市場(chǎng)穩(wěn)定)，也因?yàn)樾袠I(yè)本身表現(xiàn)強(qiáng)勁(產(chǎn)品組合和債務(wù)儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)改善)。針對(duì)后市該機(jī)構(gòu)表示，從第三季上市險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)中反映出的行業(yè)基本面支持市場(chǎng)對(duì)板塊的重新估值，預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)季度板塊市場(chǎng)盈利仍會(huì)上調(diào)，這也將進(jìn)一步刺激板塊的表現(xiàn)。

從資金方面來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日104個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中僅有銀行、多元金融、保險(xiǎn)等10個(gè)行業(yè)板塊獲得主力資金凈流入；把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，近3日，獲得主力資金凈流入的只剩下包括銀行、多元金融和保險(xiǎn)在內(nèi)的6個(gè)行業(yè)板塊。保險(xiǎn)板塊受青睞的程度在上述數(shù)據(jù)中可見(jiàn)一斑。而在資金整體凈流出態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)的背景下，受到資金持續(xù)關(guān)注的保險(xiǎn)板塊，由此也具備繼續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

而據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨日，年初以來(lái)，在67個(gè)Wind主題行業(yè)類成份中保險(xiǎn)指數(shù)成份更是以87.16%的漲幅，成為統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)主題行業(yè)中毫無(wú)爭(zhēng)議的最大贏家。從昨日行業(yè)內(nèi)個(gè)股的表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至收盤，行業(yè)中6只成分股中的4只實(shí)現(xiàn)上漲。其中，中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安、中國(guó)人壽的漲幅均超過(guò)了2%。這一表現(xiàn)，在跌多漲少、漲跌比例懸殊的昨日市場(chǎng)中已堪稱強(qiáng)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)仍看好后市

分析人士表示，自2015年觸底以來(lái)，保險(xiǎn)板塊估值回升的態(tài)勢(shì)就一直未曾中斷。進(jìn)入10月以來(lái)，保險(xiǎn)板塊更是呈現(xiàn)出了加速上漲，引發(fā)市場(chǎng)的一致關(guān)注。雖然此前板塊經(jīng)歷了一輪回調(diào)，但經(jīng)過(guò)近兩個(gè)交易日的逆勢(shì)反彈，對(duì)行業(yè)的樂(lè)觀之聲也再度成為機(jī)構(gòu)間的共識(shí)。

中金公司認(rèn)為，年初至今保險(xiǎn)板塊以近90%的漲幅領(lǐng)漲兩市的主要原因有兩個(gè)。首先是長(zhǎng)端國(guó)債收益率觸底反彈后不斷上行；其次則是今年三季度開(kāi)始，保險(xiǎn)板塊利潤(rùn)同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，四季度保險(xiǎn)公司的盈利增速將會(huì)比三季度更高，而明年全年四家公司的盈利相比2017年也將有望大幅提升。從盈利增速的角度來(lái)看，至少在今年四季度和明年全年，都將是較為確定的。此外從估值的角度來(lái)看，A股幾大上市保險(xiǎn)公司的估值（PEV）也都在1.2到1.3之間?？紤]到保險(xiǎn)行業(yè)具有較高的成長(zhǎng)性，當(dāng)前其估值也依然不能算貴。中金公司表示，該機(jī)構(gòu)對(duì)于2018年保險(xiǎn)板塊的行情一直都較為樂(lè)觀，也將繼續(xù)看好年末到2018年全年保險(xiǎn)板塊的投資機(jī)會(huì)。

細(xì)分來(lái)看，中金公司指出，對(duì)于壽險(xiǎn)板塊已可長(zhǎng)期看多；但相對(duì)而言，財(cái)險(xiǎn)板塊的不確定性依然較大。該機(jī)構(gòu)表示，看多壽險(xiǎn)的原因很簡(jiǎn)單，跟其他主要行業(yè)相比，未來(lái)5年，中國(guó)壽險(xiǎn)板塊每年都將會(huì)出現(xiàn)較高的同比增速。與此同時(shí)，壽險(xiǎn)板塊還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)就是龍頭公司的市場(chǎng)份額較為穩(wěn)定。從2005年到2016年，壽險(xiǎn)板塊龍頭公司的代理人渠道市場(chǎng)占有率穩(wěn)定在90%左右。這也是長(zhǎng)期看多壽險(xiǎn)板塊的一個(gè)核心邏輯。而對(duì)于財(cái)險(xiǎn)板塊，其未來(lái)雖可能會(huì)有一些交易性機(jī)會(huì)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，不確定性依然較大。

分析人士也指出，行業(yè)調(diào)研顯示，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)消費(fèi)的規(guī)模爆發(fā)和質(zhì)量提升，是保險(xiǎn)板塊走強(qiáng)的核心內(nèi)因。而基于真實(shí)市場(chǎng)需求的行業(yè)高增長(zhǎng)動(dòng)力，更將為板塊持續(xù)良好的市場(chǎng)表現(xiàn)提供更為堅(jiān)實(shí)的支撐，后市其表現(xiàn)也依然值得進(jìn)一步期待。（黎旅嘉）