今后金融機(jī)構(gòu)新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品將不再剛性兌付，而是會(huì)像基金一樣實(shí)行凈值管理。為規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)，央行同銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局等部門起草了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），并在昨天正式向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

資管產(chǎn)品和投資者將明確分類

《指導(dǎo)意見(jiàn)》從兩個(gè)維度對(duì)資管產(chǎn)品進(jìn)行分類。一是從資金募集方式劃分，分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品兩大類。二是從資金投向劃分，根據(jù)投資資產(chǎn)的不同分為固定收益類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品四大類。資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者兩大類。合格投資者如為個(gè)人，要求家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元，且具有2年以上投資經(jīng)歷。

金融機(jī)構(gòu)對(duì)資管產(chǎn)品將實(shí)行凈值化管理

剛性兌付嚴(yán)重扭曲資管產(chǎn)品“受人之托、代人理財(cái)”的本質(zhì)。為此，《指導(dǎo)意見(jiàn)》要求，金融機(jī)構(gòu)對(duì)資管產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，同時(shí)改變投資收益超額留存的做法，管理費(fèi)之外的投資收益應(yīng)全部給予投資者，讓投資者盡享收益。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)此解釋稱，作出這一規(guī)定的原因在于，從根本上打破剛性兌付，需要讓投資者在明晰風(fēng)險(xiǎn)、盡享收益的基礎(chǔ)上自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐中，部分資管產(chǎn)品采取預(yù)期收益率模式，基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)不能及時(shí)反映到產(chǎn)品的價(jià)值變化中，投資者不清楚自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大??；而金融機(jī)構(gòu)將投資收益超過(guò)預(yù)期收益率的部分轉(zhuǎn)化為管理費(fèi)或者直接納入中間業(yè)務(wù)收入，而非給予投資者，自然也難以要求投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。為此，要推動(dòng)預(yù)期收益型產(chǎn)品向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，真正實(shí)現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”，回歸資管業(yè)務(wù)的本源。

封閉式資管產(chǎn)品最短期限不得低于90天

此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》在明確禁止資金池業(yè)務(wù)、提出“三單”（單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算）管理要求的基礎(chǔ)上，要求金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)產(chǎn)品久期管理，規(guī)定封閉式資管產(chǎn)品最短期限不得低于90天，根據(jù)產(chǎn)品期限設(shè)定管理費(fèi)率，產(chǎn)品期限越長(zhǎng)，年化管理費(fèi)率越低

《指導(dǎo)意見(jiàn)》設(shè)置過(guò)渡期，按照“新老劃斷”原則，允許存量產(chǎn)品自然存續(xù)至所投資資產(chǎn)到期，即實(shí)行“資產(chǎn)到期”。過(guò)渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)不得新增不符合本意見(jiàn)規(guī)定的資管產(chǎn)品的凈認(rèn)購(gòu)規(guī)模，即發(fā)行新產(chǎn)品應(yīng)符合《指導(dǎo)意見(jiàn)》的規(guī)定。過(guò)渡期為《指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布實(shí)施后至2019年6月30日。

新聞內(nèi)存

去年末金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)規(guī)模超102萬(wàn)億

截至2016年末，銀行表內(nèi)、表外理財(cái)產(chǎn)品資金余額分別為5.9萬(wàn)億元、23.1萬(wàn)億元；信托公司受托管理的資金信托余額為17.5萬(wàn)億元；公募基金、私募基金、證券公司資管計(jì)劃、基金及其子公司資管計(jì)劃的規(guī)模分別為9.2萬(wàn)億元、10.2萬(wàn)億元、17.6萬(wàn)億元、16.9萬(wàn)億元；保險(xiǎn)資管計(jì)劃余額為1.7萬(wàn)億元。北青報(bào)記者據(jù)此計(jì)算，去年末，各類金融機(jī)構(gòu)的資管業(yè)務(wù)規(guī)?？偭繛?02.1萬(wàn)億元。（記者 程婕）