昨晚，朋友圈被降準(zhǔn)的消息刷屏。央行再次出手，為市場帶來一場“春雨”。

3月13日，中國人民銀行宣布，決定于16日實施普惠金融定向降準(zhǔn)，對達(dá)到考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點，支持發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款。以上定向降準(zhǔn)共釋放長期資金5500億元。

就在3月11日，國務(wù)院常務(wù)會議決定，抓緊出臺普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對股份制銀行的降準(zhǔn)力度。市場翹首以盼，果然定向降準(zhǔn)就來了。

很多人關(guān)心，這場“春雨”的范圍和力度有多大？疫情期間，金融對實體經(jīng)濟(jì)支持的效果如何？麻辣財經(jīng)記者采訪了央行有關(guān)負(fù)責(zé)人和業(yè)內(nèi)專家。

定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點，釋放5500億元長期資金，直接支持實體經(jīng)濟(jì)

此次定向降準(zhǔn)，釋放長期資金5500億元。其中，對達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)考核標(biāo)準(zhǔn)的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)1個百分點釋放長期資金1500億元。

那么，什么是普惠金融定向降準(zhǔn)？

普惠金融定向降準(zhǔn)，是央行為支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，而對符合考核標(biāo)準(zhǔn)的商業(yè)銀行實行的準(zhǔn)備金優(yōu)惠政策。

普惠金融業(yè)務(wù)，跟普通百姓和小微企業(yè)密切相關(guān)，包括農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營貸款、建檔立卡貧困人口消費(fèi)貸款、助學(xué)貸款、創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款、個體工商戶經(jīng)營性貸款、小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款、單戶授信小于1000萬元的小型企業(yè)和微型企業(yè)貸款。

央行的考核對象，包括大型銀行、股份制銀行、城商行、較大的農(nóng)商行和外資銀行，只要這些銀行考核達(dá)標(biāo)，就可以享受準(zhǔn)備金優(yōu)惠政策。一句話，就是鼓勵銀行多為實體經(jīng)濟(jì)的“小客戶”提供服務(wù)，解決他們的貸款難貸款貴問題。

去年5月，我國已確立“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架。“三檔”指的是按照金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)重要性程度、機(jī)構(gòu)性質(zhì)和服務(wù)定位等，將存款準(zhǔn)備金率設(shè)為三個基準(zhǔn)檔。“兩優(yōu)”是指在三個基準(zhǔn)檔的基礎(chǔ)上實行的兩項優(yōu)惠政策，包括普惠金融定向降準(zhǔn)和貸款比例考核，享受“兩優(yōu)”后，金融機(jī)構(gòu)實際的存款準(zhǔn)備金率水平要比基準(zhǔn)檔低一些。

目前，按照“三檔”來分，大型商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)水平為12.5%、中小型商業(yè)銀行為10.5%、縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)為7%。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期央行完成了2019普惠金融定向降準(zhǔn)年度考核，一些達(dá)標(biāo)銀行由原來沒有準(zhǔn)備金率優(yōu)惠，變?yōu)榈玫?.5個百分點準(zhǔn)備金率優(yōu)惠；另一些銀行由原來得到0.5個百分點優(yōu)惠，變?yōu)榈玫?.5個百分點優(yōu)惠。總的看，優(yōu)惠政策對這些達(dá)標(biāo)銀行定向降準(zhǔn)0.5至1個百分點。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色表示，按照往年慣例，普惠金融定向降準(zhǔn)一般在1月進(jìn)行，由于今年春節(jié)時間較早，原定2月進(jìn)行定向降準(zhǔn)，又因突發(fā)疫情而推遲。“3月推出普惠金融定向降準(zhǔn)，是期待已久的計劃內(nèi)政策。”

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)釋放長期資金，將有效增加銀行支持實體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，每年還可直接降低相關(guān)銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導(dǎo)有利于促進(jìn)降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率，直接支持實體經(jīng)濟(jì)。此次定向降準(zhǔn)兼顧主動推動和事后激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于激發(fā)市場主體活力，進(jìn)一步發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

“目前，全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)各環(huán)節(jié)尚未完全協(xié)同，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈還存在阻滯環(huán)節(jié)，實體經(jīng)濟(jì)需求偏弱，尤其是一些小微企業(yè)仍然面臨生存、生產(chǎn)困難，需要更大力度、更加精準(zhǔn)的金融紓困。在這種情況下，實施普惠金融定向降準(zhǔn)是必要的。”民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，普惠金融定向降準(zhǔn)具有較大操作空間，是穩(wěn)健的貨幣政策更加注重靈活適度的具體體現(xiàn)。

提供低成本資金來源，額外降準(zhǔn)激勵股份制銀行投放普惠貸款

此次降準(zhǔn)，為什么要對符合條件的股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)？

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，以股份制商業(yè)銀行為代表的中型銀行，是我國銀行體系的重要組成部分。此次對得到0.5個百分點準(zhǔn)備金率優(yōu)惠的股份制商業(yè)銀行，再額外定向降準(zhǔn)1個百分點，就是要發(fā)揮定向降準(zhǔn)的正向激勵作用，支持股份制銀行發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，加大對小微、民營企業(yè)等普惠金融領(lǐng)域的信貸支持力度。央行要求，銀行要將降準(zhǔn)資金用于發(fā)放普惠金融領(lǐng)域貸款，并且貸款利率明顯下降，真正讓實體經(jīng)濟(jì)享受到政策紅利。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，對股份制商業(yè)銀行再額外定向降準(zhǔn)，主要是由于在我國銀行體系中，與國有大行、城商行和農(nóng)商行相比，股份制銀行的存貸比處于較高水平。這意味著在加大信貸投放的過程中，股份制銀行面臨更大的可貸資金來源約束，額外降準(zhǔn)將直接提升股份制銀行的信貸投放能力。額外降準(zhǔn)相當(dāng)于為股份制銀行提供成本很低的資金來源。這在一定程度上將激勵這些銀行下調(diào)對企業(yè)的貸款利率，符合當(dāng)前降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本的政策目標(biāo)。

“大型銀行在普惠金融服務(wù)中發(fā)揮了頭雁作用，但同時也要看到，股份制銀行差異化服務(wù)特色比較鮮明，不少銀行長期深耕細(xì)作民營、小微企業(yè)，額外降準(zhǔn)有利于加大對民營、小微企業(yè)和個體工商戶的支持。”溫彬說。

M2增速回升社融結(jié)構(gòu)優(yōu)化，下一步應(yīng)繼續(xù)堅持穩(wěn)健基調(diào)

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，貨幣政策一系列應(yīng)對措施靈活適度，全力支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2月末，我國廣義貨幣（M2）增速較上月末明顯上升，社會融資規(guī)模存量增速與上月末持平。專家表示，2月市場保持流動性合理充裕，信貸增速合理，社會融資規(guī)模結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了有力支持。

貨幣供應(yīng)量方面，2月末，M2同比增長8.8%，增速比上月末高0.4個百分點，創(chuàng)下近兩年來新高；狹義貨幣（M1）同比增長4.8%，增速比上月末高4.8個百分點。

對于貨幣供應(yīng)量增長較為明顯，專家分析，M1環(huán)比增速回升，主要受企業(yè)活期存款增速明顯提升拉動，原因是伴隨疫情的發(fā)展，金融體系加大了對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營動力有所增強(qiáng)，準(zhǔn)備的活期存款也相應(yīng)增加。

“M2同比增長較快的原因，一是為抗擊疫情，各級財政明顯增加支出，2月財政存款同比減少；二是2019年春節(jié)在2月，M2基數(shù)處于低位，M2增速受到低基數(shù)的影響。”民生證券宏觀首席分析師解運(yùn)亮說。

社會融資規(guī)模方面，2月末社會融資規(guī)模存量為257.18萬億元，同比增長10.7%。其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為155.78萬億元，同比增長12.1%；企業(yè)債券余額同比增長14.5%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額同比增長5.9%；政府債券余額同比增長15.1%。

專家認(rèn)為，社會融資規(guī)模增速較高表明金融體系對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度加強(qiáng)。企業(yè)債券和股票融資增速上升，體現(xiàn)了疫情期間金融系統(tǒng)通過債券和股票為企業(yè)提供資金支持，尤其是較低利率疫情防控債的發(fā)放，降低了企業(yè)融資成本。政府債券保持快速增長有利于全國各地項目及早開工建設(shè)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。

“當(dāng)前正處于疫情防控和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的關(guān)鍵時期，仍然需要加大逆周期調(diào)控力度。下階段，降準(zhǔn)降息仍有空間，貨幣政策的重點是在保持流動性充裕合理的同時，進(jìn)一步加大對制造業(yè)、新基建、民營企業(yè)、小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度，并切實降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本。”溫彬說。

國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼認(rèn)為，下一步，我國貨幣政策應(yīng)保持定力，繼續(xù)堅持穩(wěn)健基調(diào)，堅決不搞“大水漫灌”，引導(dǎo)金融資源從低效領(lǐng)域退出，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，防止通脹預(yù)期進(jìn)一步發(fā)散。在當(dāng)下，應(yīng)堅持“以我為主”，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，采取不同價格、數(shù)量、期限的組合，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，使貨幣政策更加靈活適度——“靈活”，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長、物價趨勢等內(nèi)外部因素變化，來進(jìn)行更為靈活的調(diào)節(jié)；“適度”，則意味著雖然調(diào)節(jié)會更多、頻率更大，但幅度不應(yīng)過大。（來源：人民日報中央廚房）