今年以來醫(yī)藥板塊漲幅可觀，但板塊內(nèi)部走勢分化，使得主題基金業(yè)績首尾差距拉大。數(shù)據(jù)顯示，今年以來醫(yī)藥主題基金平均漲幅近50%，但首尾相差近60%。值得一提的是，在行業(yè)表現(xiàn)分化的背景下，被動指數(shù)基金大幅跑輸主動管理型基金。

業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥子行業(yè)非常多，景氣度和收入增速差別很大，基金經(jīng)理選擇哪個賽道，最終業(yè)績差別會很大，主動管理優(yōu)勢明顯。此外，雖然個別優(yōu)質(zhì)股已創(chuàng)出歷史新高，但估值并未明顯泡沫化，未來仍有上漲空間。

主題基金業(yè)績分化

上半年醫(yī)藥板塊走勢分化嚴重，個別細分行業(yè)龍頭及主題品種走出獨立行情，大部分品種小幅修復性反彈，少部分品種則持續(xù)下跌，導致行業(yè)主題基金分化空前。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至10月10日，全市場89只醫(yī)藥醫(yī)療主題基金（剔除QDII以及分級基金，AC份額分開計算，下同）今年以來平均漲幅48%，12只基金收益率高達70%以上。其中，博時醫(yī)療保健、廣發(fā)醫(yī)療保健、農(nóng)銀醫(yī)療保健漲幅分別為85.23%、80.14%、76.82%，斬獲同類前三。此外，還有11只基金凈值漲幅超過60%。

而業(yè)績排名靠后的基金，包括安信消費醫(yī)藥、圓信永豐醫(yī)藥、中郵醫(yī)藥健康等，業(yè)績上漲僅20%多。

值得一提的是，雖然指數(shù)基金近一兩年發(fā)展十分火熱，但在醫(yī)藥投資中，尤其是板塊內(nèi)部分化時期，主動管理基金更勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，今年來大多數(shù)指數(shù)基金平均收益在25%左右，大幅低于醫(yī)藥主題基金的平均業(yè)績水平。

長盛基金周思聰表示，因為醫(yī)藥子行業(yè)非常多，景氣度和收入增速差別很大，基金經(jīng)理選擇哪個賽道，最終業(yè)績差別會很大，主動管理相對更有優(yōu)勢。

　冠軍寶座競爭激烈

有意思的是，由于國慶長假后醫(yī)藥板塊個別股票表現(xiàn)活躍，行業(yè)基金冠軍之爭也空前激烈。截至10月10日，博時醫(yī)療保健與廣發(fā)醫(yī)療保健的年內(nèi)總回報僅差5個點左右。可以預(yù)見，隨著重倉股的不同表現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)基金最終排名仍有懸念。

廣發(fā)基金吳興武在接受記者采訪時表示，今年來業(yè)績表現(xiàn)較好主要有兩個原因：一是選對了賽道，上半年主要選取了創(chuàng)新藥、藥品研發(fā)外包服務(wù)、民營醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械等四類細分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；二是集中持倉，二季度末其前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比例超過70%。

記者查閱其他幾個凈值漲幅較高的基金的二季度持倉發(fā)現(xiàn)，操作基本思路與上述基金一致，均在創(chuàng)新藥、藥品外包服務(wù)以及民營醫(yī)療服務(wù)等方面進行布局，且回避了年內(nèi)跌幅較多的仿制藥板塊。上述基金重合度較高的重倉股包括：恒瑞醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥、長春高新、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、我武生物等。

優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股仍未明顯泡沫化

雖然板塊整體漲幅不高，但個別優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，醫(yī)藥板塊能否繼續(xù)布局？業(yè)內(nèi)多位基金經(jīng)理告訴記者，目前醫(yī)藥行業(yè)尚未出現(xiàn)高估，優(yōu)質(zhì)個股估值并未明顯泡沫化，未來仍有上漲空間。

摩根士丹利華鑫基金王大鵬表示，基于醫(yī)藥兼具消費及成長屬性的優(yōu)勢，繼續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)的后市機會，重點關(guān)注三大細分領(lǐng)域。

“具體來看，關(guān)注創(chuàng)新持續(xù)推進、改善預(yù)期明確的標的。”王大鵬稱，在醫(yī)?？刭M的大背景下，仿制藥將長期面臨較大的降價壓力。而創(chuàng)新是企業(yè)構(gòu)造核心競爭壁壘、提高盈利水平的關(guān)鍵。“尤其看好研發(fā)能力強的藥企以及為創(chuàng)新藥企提供研發(fā)服務(wù)的公司。”

廣發(fā)基金吳興武表示，中長期看好創(chuàng)新藥、獨家或類獨家品種、藥品研發(fā)服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)、類消費品。未來將在這些領(lǐng)域中，挑選具備較強護城河、競爭力較強、賽道較長的公司長期持有。