“固收+”策略產(chǎn)品漸成市場寵兒
風(fēng)險收益特征和波動性介于權(quán)益類基金和純債類基金之間,有較好風(fēng)險收益比的“固收+”策略產(chǎn)品正在成為市場的寵兒。
目前,利率市場化正面臨提速,疊加利率快速下行,貨幣市場利率進入“1”時代,“固收+”策略產(chǎn)品近期頗受追捧,基金公司也爭相布局。對此公募基金人士表示,在今年股債市場相繼出現(xiàn)調(diào)整的背景下,“固收+”策略不失為比較好的投資策略。
股債資產(chǎn)優(yōu)化配置
目前,市場對“固收+”策略尚無明確定義,在Wind等數(shù)據(jù)平臺上也沒有“固收+”策略產(chǎn)品的分類。業(yè)內(nèi)人士介紹,該策略是指在固收投資基礎(chǔ)上,疊加其他類別的投資,比如股票等權(quán)益類資產(chǎn),以期在獲得穩(wěn)健收益的同時,能進一步提升收益率。
盈米基金副總裁、盈米FOF研究院研究總監(jiān)楊媛春介紹,目前的“固收+”策略基本都是通過股債類資產(chǎn)不同比例的配置,來盡可能實現(xiàn)組合的年化收益目標(biāo)和控制組合的波動率。這個策略的核心是股債資產(chǎn)從長期看具備負(fù)相關(guān)性,在此原理下,通過股債資產(chǎn)的搭配,可以降低組合內(nèi)資產(chǎn)的相關(guān)性,優(yōu)化組合的收益回撤比。
對應(yīng)基金分類,“固收+”策略的產(chǎn)品類型主要包括二級債基、偏債混合型基金等類型。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至5月19日,市場上可統(tǒng)計的512只二級債基中,505只今年取得正收益,平均收益率為8.51%,前海開源弘豐、廣發(fā)聚鑫等收益率排名靠前的產(chǎn)品收益率超過20%,平均最大回撤為-4.17%。327只偏債混合型基金中,324只今年獲得正收益,平均收益率達10.24%,銀河銀泰理財分紅收益率達到46.28%排名第一,泓德致遠(yuǎn)、易方達安心回報等產(chǎn)品收益率也超過30%,平均最大回撤為-3.76%。
今年新發(fā)基金中,一些采用“固收+”策略的產(chǎn)品也取得了可觀的首募規(guī)模,比如今年2月發(fā)行的鵬揚景沃6個月持有,首募規(guī)模達50.51億元,5月8日發(fā)行的博時恒裕6個月持有,4個交易日募得46.77億元。
風(fēng)險收益比較好
業(yè)內(nèi)人士介紹,“固收+”策略產(chǎn)品在今年的走紅有著多方面的原因。市場方面,今年開年后,受疫情以及海外市場波動影響,A股市場一度持續(xù)調(diào)整。近期,A股市場逐漸企穩(wěn),但債券市場又陷入調(diào)整。權(quán)益與固收市場相繼調(diào)整,“固收+”策略的特點使其風(fēng)險收益特征和波動性介于權(quán)益類基金和純債類基金之間,有較好的風(fēng)險收益比,在波動的市場上具有一定的優(yōu)勢。
“針對個人投資者而言,基金組合策略最好是能夠全天候持有的策略,讓個人投資者能安心長期持有,無需在基金投資上花更多的時間和產(chǎn)生不必要的焦慮。”楊媛春指出,純固收資產(chǎn)的優(yōu)勢是波動低,凈值增長相對平穩(wěn),然而也有一定劣勢。“固收+”策略的核心是利用了股債資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性,在債券資產(chǎn)相對不利的時候,往往意味著權(quán)益類資產(chǎn)會有一定機會,“固收+”組合可以在兩類資產(chǎn)間通過比例的配置和債券類資產(chǎn)久期的調(diào)整,為投資者實現(xiàn)適合現(xiàn)在市場下的資產(chǎn)配置。
與此同時,傳統(tǒng)理財也面臨收益持續(xù)下降的窘?jīng)r。5月20日,余額寶平臺上的貨幣基金中,僅有交銀現(xiàn)金寶A和農(nóng)銀日日鑫貨幣A兩只產(chǎn)品7日年化收益率超過2%,其他產(chǎn)品均在2%以下,最低僅為1.17%。“理財凈值化是‘固收+’發(fā)展的長期驅(qū)動力。”金鷹基金絕對收益投資部總經(jīng)理林龍軍說。
為了填補穩(wěn)健收益產(chǎn)品中的缺口,大中型基金公司發(fā)力“固收+”領(lǐng)域,還有銀行向基金公司定制“固收+”策略產(chǎn)品,一經(jīng)推出頗受歡迎。以浦發(fā)銀行向廣發(fā)基金定制的廣發(fā)恒隆一年持有期為例,該基金3月發(fā)行,3個交易日便募得24.96億元。
林龍軍進一步補充表示:“利率市場化提速,疊加利率快速下行,貨幣市場利率進入‘1’時代,固收產(chǎn)品必須有‘+’,才能滿足傳統(tǒng)的理財需求,而且基金公司在‘+’領(lǐng)域本身具備先發(fā)和比較優(yōu)勢。”
“敢于擁抱適度的波動”
對于債券市場未來的走勢,廣發(fā)基金固定收益管理總部認(rèn)為,二季度債券市場的定價關(guān)鍵因素還是經(jīng)濟基本面的反彈幅度??傮w來看,經(jīng)濟基本面走勢對債市尚不構(gòu)成明顯反轉(zhuǎn)風(fēng)險。流動性的確定性仍然較高,在外需承壓的背景下,投資的溫和反彈可能并不會帶來貨幣政策的明顯收緊,因此資金面短期內(nèi)維持偏寬松狀態(tài)的概率較大,整體對債市影響仍以利多為主。
楊媛春認(rèn)為,單就債券資產(chǎn)而言,主力券種的收益率基本都低于2008年的最低點,目前從風(fēng)險偏好和政策面來看,債市不具備大的機會。
鵬揚基金總經(jīng)理楊愛斌指出,今年產(chǎn)品策略的核心就是圍繞股債混合,“固收+”是最佳的投資選擇,股票稍微少一點,債券稍微多一點。
當(dāng)前市場環(huán)境下,“固收+”基金應(yīng)該怎么“+”?林龍軍認(rèn)為,需引導(dǎo)客戶正視波動的兩面性,敢于擁抱適度的波動,換取更高的收益;另外應(yīng)該尋找以時間為友的資產(chǎn),可轉(zhuǎn)債和股票領(lǐng)域目前屬于現(xiàn)階段高勝率資產(chǎn)。
在具體的投資策略上,景順長城基金經(jīng)理毛從容表示,債市投資將重點布局利率債、可轉(zhuǎn)債和信用債。權(quán)益投資方面,從中長期看,他看好景氣度更為確定且持續(xù)性更強的科技成長板塊,如互聯(lián)網(wǎng)流量相關(guān)品種。在全球疫情得到緩解后,國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈也將成為重點看好板塊。
責(zé)任編輯:湯少貴