數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日晚19時，A股共有1497家公司發(fā)布了2019年三季報業(yè)績預告，其中具備同期可比數(shù)據(jù)的有1457家。1457家企業(yè)三季度預計共實現(xiàn)盈利2524.69億元，與去年同期已實現(xiàn)的凈利潤2337.71億元相比增長8%。

多家基金公司投研人士表示，三季報整體盈利預計平穩(wěn)，其中電子、計算機等科技板塊盈利較為突出，“從三季報業(yè)績來看，最有投資機會的是硬科技和金融行業(yè)(尤其是銀行)。”基于此，三季報行情有望從風險偏好提升回歸到業(yè)績驅動上來，當前是布局績優(yōu)成長股的窗口。

　　整體盈利持續(xù)改善

數(shù)據(jù)顯示，在上述1457家公司中，預計三季度實現(xiàn)盈利和盈利增速為正的企業(yè)分別為1186家和816家。

前海聯(lián)合基金研究部表示，因前三季度GDP增速平穩(wěn)，宏觀調控政策保持定力，預計上市公司整體三季度利潤增速也較為穩(wěn)定。海富通量化投資部投資經理石恒哲認為，從目前業(yè)績預告情況來看，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績繼續(xù)改善。“一些板塊在延續(xù)景氣度，另一些板塊出現(xiàn)了向上的業(yè)績拐點。”

廣發(fā)證券研報指出，目前創(chuàng)業(yè)板三季報業(yè)績預告全部披露完畢。剔除溫氏股份和樂視網(wǎng)后，創(chuàng)業(yè)板三季報預告業(yè)績增速為2.0%，相對于半年報的-7.5%繼續(xù)改善；環(huán)比方面，創(chuàng)業(yè)板三季報單季凈利潤增速達到了17.0%，為2010年以來的新高。

景順長城基金則表示，經過前期修復，目前A股估值基本合理。在估值回歸合理的同時，基數(shù)效應下上市公司盈利預計出現(xiàn)抬升。“由于2018年年報盈利基數(shù)較低，預計今年年報A股(剔除金融)的增速會有所改善，且中小創(chuàng)的抬升幅度可能大于主板。”

“今年上市公司盈利的結構分化可能更加明顯。其中，優(yōu)質成長型科技股的業(yè)績仍將持續(xù)改善，優(yōu)質消費龍頭業(yè)績則維持穩(wěn)健。”星石投資高級策略師袁廣平表示，成長股業(yè)績改善的端倪在半年報時就已顯現(xiàn)，二季度單季創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板公司的凈利潤已經轉正。“三季度以來，相關的經濟支持政策還在持續(xù)出臺，預計公司的業(yè)績改善趨勢會得以延續(xù)。”

　　科技消費業(yè)績突出

分行業(yè)和板塊來看，長盛城鎮(zhèn)化主題混合基金的基金經理代毅分析認為，三季報盈利結構上，處于新投資周期起點的電子、計算機盈利有望顯著回升，通訊行業(yè)的盈利數(shù)據(jù)部分有所改善；傳統(tǒng)的大眾消費、高端白酒和醫(yī)藥生物等板塊盈利也有所增長，特別是醫(yī)藥生物的業(yè)績表現(xiàn)較好，但周期行業(yè)的盈利景氣度仍較低，業(yè)績不確定性較大。

前海聯(lián)合基金表示：“隨著5G推進，主設備商和零部件廠商的利潤增長在三季報都開始有所體現(xiàn)，而5G的基建投資大年將在2020年，屆時該板塊仍有加速增長的可能。半導體方面，在華為產業(yè)鏈、國產替代以及全球半導體大周期向上等因素共振大背景下，該板塊業(yè)績增速也較為明顯。”

代毅特別指出，當前，科技股是處于長周期牛市的起點。“2005年以來，科技板塊有過兩輪持續(xù)正超額收益周期，分別為2007年末-2010年末和2012年末-2015年末，對應的是3G與4G科技周期，且兩輪周期的股價都有1年的提前量。”以電子為例，從披露的三季報利潤增速來看，電子行業(yè)披露的盈利增速景氣明顯強于大市。

前海聯(lián)合基金還提到，因政策推動國產創(chuàng)新藥批量落地，醫(yī)保對創(chuàng)新藥承接力度加大，使得創(chuàng)新藥相關產業(yè)鏈持續(xù)高景氣；而隨著居民收入提升，人口老齡化加速，潛在需求不斷兌現(xiàn)，推動眼科、牙科等?？漆t(yī)療服務快速成長。

廣發(fā)證券研報顯示，創(chuàng)業(yè)板三季報業(yè)績預期增速相對于半年報和一季報均加速，且增速在30%以上的二級行業(yè)主要分布在科技制造(通信設備、電子制造、電源設備)、農業(yè)(農業(yè)綜合、飼料)以及專業(yè)零售領域。

　　“矛盾”策略布局硬科技

靚麗業(yè)績對股價的提振效應，是投資者參與行情的要點所在。石恒哲表示：“自三季度以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較佳。除了政策面因素外，更多其實是基于板塊基本面改善，包括業(yè)績向好、商譽風險出清等。”

“從三季報業(yè)績來看，最有投資機會的是硬科技和金融行業(yè)(尤其是銀行)。”瀚信資產基金經理蔣龍表示，硬科技行業(yè)的發(fā)展逐漸回歸創(chuàng)新基本面，已在逐步擺脫外部因素壓制，這既有利于短期業(yè)績的釋放，也有利于長期風險偏好的提升。另外，低估值藍籌預計也會受到青睞，綜合看銀行板塊最有機會。“銀行基本面在好轉，且在漲幅和估值方面也優(yōu)于原來已受益于避險邏輯的消費和醫(yī)藥。同時，在外資流入預期下，銀行也還是相對洼地。”

袁廣平認為，從驅動因素看，前三季度A股的上漲主要靠風險偏好提升和利率下行帶動的估值水平回升。接下來，估值的影響或將弱化，短期有望回歸業(yè)績驅動。“在這樣的背景下，我們將采取‘成長為矛，價值為盾’的配置策略，主要關注盈利改善的優(yōu)質科技股和業(yè)績相對穩(wěn)定的消費股。”袁廣平認為，從長期來看，預計中國將處于低利率環(huán)境，未來一段時間或仍是優(yōu)質成長股布局的重要窗口。

前海聯(lián)合基金則指出：“當前地產、銀行等行業(yè)估值已處于歷史底部，輔以亮眼的三季報，后續(xù)有望迎來估值修復與切換行情。另外，在人口數(shù)量和投資驅動紅利開始逐步消退的背景下，中國的經濟驅動力已經向創(chuàng)新變遷，‘高質量發(fā)展’主線下科技行業(yè)將在中國經濟產值中作出更大貢獻。而隨著消費成為經濟增長的新動能，高景氣消費領域也會帶來投資機會。”