第一、經(jīng)濟(jì)開局良好、為全年宏觀政策的實(shí)施贏得一定的靈活性和主動性

這次政治局會議指出，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、好于預(yù)期，開局良好。此前18年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂。另外，國家統(tǒng)計局公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值按可比價格計算，同比增長6.4%，其中一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.5%，增速比1-2月份加快1.2個百分點(diǎn)；社會消費(fèi)品零售總額同比增長8.3%，增速比1-2月份加快0.1個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.8%，增速比1-2月份加快0.2個百分點(diǎn)；基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.4%，增速比1-2月份提高0.1個百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，從對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷看，本次政治局會議的表述相對來比去年底更積極樂觀一些，同時一季度經(jīng)濟(jì)增速接近全年區(qū)間目標(biāo)6%至6.5%的上限，為全年完成經(jīng)濟(jì)增速任務(wù)創(chuàng)造良好基礎(chǔ)，并為宏觀政策的實(shí)施贏得一定的靈活性和主動性。

第二、從全年的角度看，積極的財政政策以及松緊適度的貨幣政策仍需保持；但必須堅決減少對中長期供給效率沒有提升作用的無效投資

這次政治局會議指出，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。此前18年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求；積極的財政政策要加力提效，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。我們認(rèn)為，一季度的社融與M2增速、以及國內(nèi)生產(chǎn)總值增速，反映之前實(shí)施的逆周期財政政策與貨幣政策取得了較大的成效；從季度的角度看、后續(xù)實(shí)施力度可能會有短期的微調(diào)，但從全年的角度看、由于國內(nèi)自身經(jīng)濟(jì)下行壓力以及外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，積極的財政政策以及松緊適度的貨幣政策仍需保持；同時，中國實(shí)際的經(jīng)濟(jì)形勢決定不能再搞“大水漫灌”，必須堅決減少對中長期供給效率沒有提升作用的無效投資，堅持落實(shí)新發(fā)展理念、堅持推動高質(zhì)量發(fā)展。

第三、支持合理剛性的購房需求，同時嚴(yán)密防止房地產(chǎn)市場大起大落

這次政治局會議指出，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實(shí)好一城一策、因城施策、城市政府主體責(zé)任的長效調(diào)控機(jī)制。我們認(rèn)為，房價是中國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展的樞紐變量之一，關(guān)系到金融體系資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量、關(guān)系深化改革是否有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，關(guān)系到年輕科技人才能夠安心扎實(shí)地在科技創(chuàng)新關(guān)鍵領(lǐng)域埋頭苦干。當(dāng)前部分一線城市和二線城市一手和二手住房出現(xiàn)回暖跡象，成交活躍度提升，合理剛性的購房需求要支持，同時也要嚴(yán)密關(guān)注并采取適當(dāng)措施防止市場大起大落。

第四、重視以科創(chuàng)板為代表的資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新，這是推進(jìn)金融供給側(cè)改革的核心內(nèi)容之一，是在金融領(lǐng)域落實(shí)“市場起決定性作用，政府更好發(fā)揮作用”的重大實(shí)踐

這次政治局會議指出，要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制。今年2月份證監(jiān)會主席易會滿出席國新辦新聞發(fā)布會時，指出設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，是為了增強(qiáng)資本市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包容性，更好地服務(wù)具有核心技術(shù)、行業(yè)領(lǐng)先、有良好發(fā)展前景和口碑的企業(yè)；表示敬畏法治，堅持依法治市、依法監(jiān)管。我們認(rèn)為，建設(shè)科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制、支持科技創(chuàng)新，是在金融領(lǐng)域落實(shí)“市場起決定性作用，政府更好發(fā)揮作用”的重大實(shí)踐，是金融供給側(cè)改革的核心內(nèi)容之一。

第五、重視制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，重點(diǎn)是以人工智能、5G、芯片等為核心的信息技術(shù)

這次政治局會議指出，要把推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作為穩(wěn)增長的重要依托，引導(dǎo)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，做強(qiáng)做大新興產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為，制造業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的根本和基礎(chǔ)，沒有制造業(yè)的高質(zhì)量、就沒有中國整體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量。推動制造業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，重點(diǎn)是要加大對制造業(yè)核心技術(shù)創(chuàng)新的支持力度，形成新技術(shù)應(yīng)用和擴(kuò)散機(jī)制。尤其是加快發(fā)展以人工智能、5G、芯片等為核心的信息技術(shù)，這是中國從高增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的必然要求，也是應(yīng)對人口老齡化挑戰(zhàn)、跨過中等收入陷阱的重要舉措。

第六、重視擴(kuò)大開放和擴(kuò)大外資市場準(zhǔn)入，尤其是上海和海南的擴(kuò)大開放

這次政治局會議指出，要以高水平對外開放促進(jìn)深層次改革，擴(kuò)大外資市場準(zhǔn)入，落實(shí)國民待遇。此前3月份上海市委書記李強(qiáng)指出，要按照黨中央對上海新的定位要求，切實(shí)增強(qiáng)大局意識、全局觀念，以更高站位、更寬視野、更大力度推進(jìn)上海國際金融中心建設(shè)，更好為全國改革發(fā)展大局服務(wù)。另外，中共海南省委4月13日審議通過《中共海南省委關(guān)于高標(biāo)準(zhǔn)高質(zhì)量建設(shè)全島自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)為建設(shè)中國特色自由貿(mào)易港打下堅實(shí)基礎(chǔ)的意見(草案)》，提出將加強(qiáng)以建立開放型經(jīng)濟(jì)新體制為重點(diǎn)的制度創(chuàng)新，創(chuàng)新新一代信息技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制，建設(shè)以“數(shù)字貿(mào)易島”為突出特點(diǎn)的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。我們認(rèn)為，上海有條件根據(jù)中央金融開放總體安排，落實(shí)中央更多的金融開放創(chuàng)新重大舉措、更多重大產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，以提升上海金融市場的國際化程度，提升上海在配置全球金融資源的功能，為我國新一輪對外開放、提高金融業(yè)全球競爭能力作出積極貢獻(xiàn)。另外，海南以島嶼為主的獨(dú)特地理優(yōu)勢，有利于在建設(shè)中國特色的自由貿(mào)易港、尤其是新一代信息技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面開展積極探索。

風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期。

（文章來源：安信證券）