如何妥善應(yīng)對(duì)國(guó)際疫情影響，維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定？在22日舉行的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了疫情沖擊，也為全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定做出了重大貢獻(xiàn)。金融系統(tǒng)將準(zhǔn)確把握疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)階段性變化，因時(shí)因勢(shì)調(diào)整政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，積極參與國(guó)際合作，應(yīng)對(duì)復(fù)雜形勢(shì)帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

A股市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，與前期的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施和面臨的宏觀環(huán)境有關(guān)

近期新冠肺炎疫情在世界范圍內(nèi)擴(kuò)散，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家的金融市場(chǎng)均出現(xiàn)大幅調(diào)整，但我國(guó)金融市場(chǎng)總體而言比較平穩(wěn)，A股市場(chǎng)展現(xiàn)出了較強(qiáng)的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，其中的原因是什么？

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超認(rèn)為，這種局面的出現(xiàn)得益于金融體系持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提前布局，采取了一系列積極有效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施。

“比如，我們壓降了市場(chǎng)杠桿水平，當(dāng)前股票市場(chǎng)的杠桿資金總量較高峰時(shí)期已經(jīng)下降了80%。再如，我們對(duì)股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)采取了降存量、控增量等措施，主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量較高峰時(shí)期已經(jīng)下降了1/3。”李超說(shuō)。

除了前期的風(fēng)險(xiǎn)緩釋工作，A股市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，也與目前估值較低和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)有關(guān)。

李超認(rèn)為，從A股市場(chǎng)內(nèi)在結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)在上證綜指的市盈率不超過(guò)12倍，上證50的市盈率不到9倍，無(wú)論跟國(guó)外市場(chǎng)橫向比，還是跟股市歷史縱向比，目前的市盈率都是比較低的，投資價(jià)值顯現(xiàn)。從A股市場(chǎng)面對(duì)的宏觀環(huán)境看，中國(guó)的疫情防控與國(guó)外處于不同階段，疫情對(duì)A股市場(chǎng)的影響已經(jīng)逐步得到了消化，企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在加快推進(jìn)。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，可以為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源。“目前保險(xiǎn)資金的運(yùn)用余額達(dá)到18.8萬(wàn)億元，其中投資股票和基金的規(guī)模達(dá)到2萬(wàn)億元。”中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮說(shuō)，下一步，對(duì)償付能力充足率比較高、資產(chǎn)匹配狀況比較好的保險(xiǎn)公司，允許其在現(xiàn)有權(quán)益投資30%上限的基礎(chǔ)上，適度提高權(quán)益類資產(chǎn)的投資比重。還將適當(dāng)增設(shè)理財(cái)子公司，建立完善養(yǎng)老保障第三支柱，積極支持直接融資。

物價(jià)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)逐季下降態(tài)勢(shì)，人民幣匯率將會(huì)在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)

2月CPI同比上漲5.2%，對(duì)于物價(jià)走勢(shì)，陳雨露認(rèn)為，今年以來(lái)CPI的上漲，既受以豬肉和其他食品價(jià)格上漲為主的結(jié)構(gòu)性因素影響，也與疫情對(duì)供給的沖擊有關(guān)，疫情對(duì)供給和通脹的影響還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

隨著我國(guó)疫情防控形勢(shì)持續(xù)向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，商品供給正在持續(xù)改善。“物價(jià)整體的形勢(shì)將會(huì)逐漸趨于緩和，在二季度、三季度、四季度預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)逐季下降的態(tài)勢(shì)。”陳雨露說(shuō)。

物價(jià)能不能夠穩(wěn)定，還是取決于經(jīng)濟(jì)的基本面。“目前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，總供給和總需求基本平衡，不存在長(zhǎng)期通脹或者通縮的基礎(chǔ)。”陳雨露說(shuō)。

受國(guó)際疫情影響，國(guó)際外匯市場(chǎng)近期也出現(xiàn)較大波動(dòng)，市場(chǎng)普遍關(guān)心，人民幣匯率的走勢(shì)將會(huì)怎樣的變化。

從匯率制度上看，我國(guó)實(shí)行的匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，市場(chǎng)在匯率形成中起決定性作用。今年以來(lái)，歐元對(duì)美元的貶值幅度是4.7%，英鎊對(duì)美元的貶值幅度超過(guò)了12%，相對(duì)來(lái)講，人民幣對(duì)美元貶值的幅度只有1.8%，綜合算下來(lái)，中國(guó)外匯交易系統(tǒng)人民幣匯率指數(shù)還有所升值。

陳雨露認(rèn)為，人民幣匯率雖然最近一段時(shí)間有所波動(dòng)，但總體上保持了合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。“人民幣對(duì)美元的匯率，我們預(yù)計(jì)還是在7元附近上下波動(dòng)，有貶有升，繼續(xù)雙向浮動(dòng)。外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，對(duì)匯率的預(yù)期也是穩(wěn)定的。”

“從中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面、貨幣和金融條件將成為穩(wěn)定我國(guó)跨境資金流動(dòng)的有力支撐，人民幣匯率將會(huì)在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)，不存在大幅貶值的基礎(chǔ)。”國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)宣昌能說(shuō)。

我國(guó)金融體系的穩(wěn)健性大大增強(qiáng)，積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)

國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩發(fā)生之后，中國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)受住了考驗(yàn)，表現(xiàn)出了高度穩(wěn)定性，波動(dòng)幅度很小。目前中國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期比較穩(wěn)定，宏觀政策的空間和工具儲(chǔ)備充足。

這些成績(jī)是如何取得的？陳雨露認(rèn)為，一是因?yàn)榉婪痘庵卮箫L(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在金融領(lǐng)域的推進(jìn)，以及金融業(yè)高水平擴(kuò)大對(duì)外開放的成效，大大增強(qiáng)了中國(guó)金融體系的穩(wěn)健性。二是金融市場(chǎng)果斷如期開市之后平穩(wěn)運(yùn)行，各類金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施也安全穩(wěn)定運(yùn)行，大大增強(qiáng)了投資者信心。三是疫情發(fā)生之后，穩(wěn)健的貨幣政策注重靈活適度，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是對(duì)受疫情影響比較大的地區(qū)和中小微、民營(yíng)企業(yè)給予了大力的精準(zhǔn)支持，穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)。

疫情發(fā)生以來(lái)，央行積極利用多邊、區(qū)域和雙邊渠道，與國(guó)際組織和主要央行加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)。“下一步，要加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的監(jiān)測(cè)，深入分析和研判本輪國(guó)際金融動(dòng)蕩的內(nèi)在規(guī)律，結(jié)合前期中國(guó)在應(yīng)對(duì)疫情方面的政策經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)為經(jīng)濟(jì)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)提供建設(shè)性意見。同時(shí)，共同對(duì)受疫情影響比較大的、遇到困難很大的發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行多邊國(guó)際救助，共同維護(hù)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。”陳雨露說(shuō)。

下一階段，我國(guó)貨幣政策如何發(fā)力？“應(yīng)分階段把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，始終保持流動(dòng)性的合理充裕，特別是要實(shí)現(xiàn)M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速的基本匹配，并且略高一些。”陳雨露說(shuō)，要繼續(xù)推進(jìn)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革，以此引導(dǎo)貸款實(shí)際利率不斷下行。積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”和“穩(wěn)金融”實(shí)現(xiàn)共贏。

《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2020年03月23日 12 版） 本報(bào)記者  葛孟超