進(jìn)入2018年以來，A股市場持續(xù)回調(diào)，然而仍有一股勢力堅(jiān)定持續(xù)買入A股，那就是外資，從北向資金凈流入來看，截至11月9日，北向資金凈流入2621億元，創(chuàng)同期歷史新高。

高盛亞洲中國首席股票策略師劉勁津介紹，目前，海外投資者普遍看好A股，其中，歐美投資者對A股投資興趣升至10年高位。

“短期來看人民幣小幅貶值是可以承受的，未來，大幅貶值的概率不大，前景仍然樂觀。” 高盛亞洲資深中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧敏強(qiáng)說，但是，總體來看，未來6個(gè)月內(nèi)，人民幣兌美元會破7，大概在7.1左右。

海外投資者看好中國

今年以來，外資“洋私募”布局中國再提速，中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，已登記的知名外資私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)近20家，海外投資者對于A股市場怎么看？

高盛亞洲中國首席股票策略師劉勁津介紹，目前，海外投資者普遍看好A股，其中，歐美投資者對A股投資興趣升至10年高位。相反，美股經(jīng)歷了10年的牛市，估值相對較高，海外投資者對于美國市場比較悲觀。而且美股整體PE在17倍左右，A股10倍不到的PE更有吸引力，

劉勁津透露，今年以來，不少外資都在緩慢配置A股，作為中長線配置，他們持股時(shí)間往往也比較長，至少3年以上；從回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的角度，A股也是可以高配的。

此前，MSCI計(jì)劃將A股權(quán)重從5%提升至20%的消息在市場中掀起不小的波瀾。劉勁津認(rèn)為，未來15個(gè)月，MSCI權(quán)重提高至20%，將有900多億美元從海外市場到A股市場的凈流入。

政策底短期存在支撐

在政策層面密集的利好出臺之后，市場普遍認(rèn)為“政策底”出現(xiàn)。

近日，不少券商陸續(xù)出臺了針對民營上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的具體行動(dòng)計(jì)劃。

在劉勁津看來，首先，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)是動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)，市場跌越多，風(fēng)險(xiǎn)越大。目前，出臺了不少政策是針對性去改善這個(gè)問題，確保風(fēng)險(xiǎn)不會繼續(xù)擴(kuò)大。其次，市場有數(shù)據(jù)認(rèn)為，總的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模有5萬億人民幣，占A股總市值的大概10%。但是5萬億是總的抵押市值，按照35%到40%的抵押率，貸款規(guī)模大概有2萬多億，其中，1萬億左右有平倉的風(fēng)險(xiǎn)。所以，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)并不是5萬億，而是1萬億，1萬億占A股總市值的比例小很多。

人民幣不會大幅貶值

除了股市，匯率問題也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。由于今年美元過于強(qiáng)勢，加上美聯(lián)儲頻繁加息縮表政策。2018年，人民幣匯率日漸走低，人民幣兌美元是否會“破7”，引起了廣泛的熱議。

“短期來看人民幣小幅貶值是可以承受的，未來，大幅貶值的概率不大，前景仍然樂觀。” 高盛亞洲資深中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧敏強(qiáng)說，但是，總體來看，未來6個(gè)月內(nèi)，人民幣兌美元會破7，大概在7.1左右。

鄧敏強(qiáng)分析，當(dāng)下人民幣貶值的主要原因是基本面的因素。此輪中國的利率周期和海外尤其是美國的周期是反的，美國在加息，中國的利率相對較低，利差跌了很多。目前，中國和美國的利差處于2011年以來最低的位置，海外資產(chǎn)持有人民幣意愿會降低，造成人民幣貶值壓力。

高盛提供的數(shù)據(jù)顯示，目前海外央行外匯儲備來看，管理的資產(chǎn)有8萬億美元，配置主要美元、歐元、英鎊等，人民幣只配置了1%左右。

鄧敏強(qiáng)認(rèn)為，這個(gè)比例長遠(yuǎn)來看是不均衡的，未來，海外央行將多配人民幣資產(chǎn)。

鄧敏強(qiáng)透露，2019年中國債券大概率將納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，如果被納入，有一部分被動(dòng)的資金會買國內(nèi)的債券，未來5年大概有1萬億美元左右資金配置國內(nèi)人民幣債券。

全球經(jīng)濟(jì)維持高增長

高盛的全球和中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2018年全球GDP將同比增長4%，雖然2019年增速或放緩，為3.8%，但仍居歷史高位。

鄧敏強(qiáng)介紹，今年，美國經(jīng)濟(jì)增長很好，預(yù)計(jì)GDP同比增長2.9%，明年將略放緩至2.6%，但均高于歷史平均水平。稅改對美國GDP增長的動(dòng)力將在2018年底達(dá)到頂峰，直至2020年初，美國稅改紅利釋放結(jié)束。

亞太區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長，鄧敏強(qiáng)認(rèn)為，比較大的擔(dān)憂是匯率問題。中國和印度增幅較高，預(yù)計(jì)2018年GDP分別同比增長6.6%和7.8%，2019年略有回落，分別為6.1%和7.6%。

在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長方面，國內(nèi)對于減稅刺激消費(fèi)關(guān)注比較多，普遍預(yù)期減稅措施還將繼續(xù)推出，財(cái)政政策將更趨積極。

鄧敏強(qiáng)認(rèn)為，中國居民儲蓄率偏高，在30%左右，這個(gè)現(xiàn)象一直沒有改善，如果要刺激消費(fèi)，長遠(yuǎn)來看，不僅僅是減稅的問題。對于GDP保持穩(wěn)定增長保持樂觀，最近的數(shù)據(jù)顯示，總工業(yè)增加值放緩，跟固定資產(chǎn)投資相關(guān)的工業(yè)增長反而在加快。未來，政策在固定資產(chǎn)、基建等方面的投資還會繼續(xù)。

高盛任命69位新合伙人，10位在亞太區(qū)工作

2018年最新公布的69位新合伙人中有10位在亞太區(qū)工作，有兩位從事高盛中國業(yè)務(wù)工作。高盛每兩年晉升一批新的合伙人。

新合伙人范翔任職高盛直接投資部，常駐北京負(fù)責(zé)中國以及亞洲其他地區(qū)的股權(quán)投資。另一位新合伙人李崢是高盛投資銀行部中國區(qū)解決方案組主管，負(fù)責(zé)亞洲 (除日本) 包括股票類衍生品、可轉(zhuǎn)債等股票相關(guān)融資的結(jié)構(gòu)股票融資業(yè)務(wù)。較早時(shí)間，蔡衛(wèi)以合伙人身份加入高盛擔(dān)任中國投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)席主管，使今年中國的業(yè)務(wù)總計(jì)新增三位合伙人。

今年的全球新合伙人中26%為女性，是歷年最高，而在亞太區(qū)女性比例更高達(dá)40%。連同剛新增的合伙人，現(xiàn)時(shí)高盛全球的合伙人中有17%為女性，同時(shí)有15%來自亞太地區(qū)。

另外，67%的新合伙人是在高盛從分析員或經(jīng)理級別開始專業(yè)生涯，28%在至少兩個(gè)部門工作過。他們平均在高盛工作了13年，有29%于1980年后出生，來自79所學(xué)校、擁有18個(gè)國家公民身份、講19種語言。