央行昨日發(fā)文表示，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。無獨(dú)有偶，7日晚間消息，財(cái)政部長劉昆回應(yīng)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題時(shí)稱：以更積極的財(cái)政政策護(hù)航中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，我們還在研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費(fèi)措施。

對(duì)此，市場觀察人士表示，國慶長假期間，海外市場大幅震蕩，股市方面則壓力山大，幾乎盡墨，尤其港股跌幅不小，恒生指數(shù)在國慶長假期間累計(jì)下跌4.11%。央行的降準(zhǔn)決定不僅一舉釋放7500億元的增量資金，還開啟了央行降準(zhǔn)通道，未來大概率會(huì)有后續(xù)降準(zhǔn)操作，對(duì)A股而言是一則大利好消息，有利10月行情的展開。

降準(zhǔn)釋放7500億增量資金

央行昨日宣布為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國人民銀行決定從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。

央行再次通過降準(zhǔn)置換中期借貸便利的主要考慮是什么？央行發(fā)文解釋稱：本次降準(zhǔn)的主要目的是優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。當(dāng)前，隨著信貸投放的增加，金融機(jī)構(gòu)中長期流動(dòng)性需求也在增長。此時(shí)適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率，置換一部分央行借貸資金，能夠進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低銀行資金成本，進(jìn)而降低企業(yè)融資成本。同時(shí)，釋放約7500億元增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，促進(jìn)提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

央行有望進(jìn)入連續(xù)降準(zhǔn)通道

降準(zhǔn)是否意味著貨幣政策取向發(fā)生改變？“不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。”

央行方面解釋稱，本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒有變化。

西南證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在外部利率攀升，美國國債利率達(dá)到近7年高位，而美元再度升值環(huán)境下，央行繼續(xù)降準(zhǔn)，顯示央行政策已經(jīng)明確以穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場為主。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱環(huán)境下，寬松的貨幣環(huán)境不會(huì)發(fā)生變化。人民幣匯率存在一定貶值壓力，但有序可控。

華泰證券首席宏觀分析師李超也認(rèn)為，本次降準(zhǔn)對(duì)匯率影響有限。美聯(lián)儲(chǔ)加息操作以及人民幣匯率貶值壓力不會(huì)成為制約央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的決定性因素。央行未來有望進(jìn)入連續(xù)降準(zhǔn)通道，匯率貶值不會(huì)成為核心制約因素。

A股10月開門紅？

剛剛過去的這個(gè)國慶長假，全球市場頗為動(dòng)蕩不安。但央行讓市場各方有些預(yù)料之外的宣布降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，釋放7500億資金；財(cái)政部長劉昆也表態(tài)稱，將以更積極的財(cái)政政策護(hù)航中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。目前還在研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費(fèi)措施。這兩則消息對(duì)節(jié)后的A股影響幾何？

李超表示，央行發(fā)布公告時(shí)間點(diǎn)值得市場重視，央行選擇在國慶假期最后一天發(fā)布公告，能夠較好的應(yīng)對(duì)因?yàn)槲覈L假期間外圍市場資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)所帶來的預(yù)期沖擊，體現(xiàn)了央行更加重視市場的預(yù)期管理。換言之，降準(zhǔn)利好股市，對(duì)安撫市場、激活市場有正面作用。

從國慶節(jié)后首個(gè)交易日的表現(xiàn)來看，A股市場過去18年里也有12年出現(xiàn)上漲，上漲概率接近七成，其中有8年漲幅都超過1%，從概率上看，國慶節(jié)后首個(gè)交易日容易開門紅。不過，有分析認(rèn)為，就目前A股的情況看，周一的市場還是面臨多種壓力，能否開門紅有待觀察。