高強(qiáng)度鋼材具有更高的屈服強(qiáng)度和抗拉強(qiáng)度，能減小構(gòu)件尺寸和結(jié)構(gòu)重量等優(yōu)點(diǎn)。申萬宏源證券認(rèn)為，輕量化大潮下，高強(qiáng)度鋼材龍頭企業(yè)有望從中受益。

汽車輕量化趨勢(shì)確定

為應(yīng)對(duì)汽車工業(yè)發(fā)展帶來的石油能源消耗壓力及尾氣排放污染問題，國家標(biāo)準(zhǔn)委發(fā)布四階段油耗法規(guī)，以推動(dòng)我國先進(jìn)汽車節(jié)能技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用，目標(biāo)在2020年降低我國汽車燃料消耗量至5L/100km。汽車輕量化是提高燃油經(jīng)濟(jì)性、降低汽車排放的最有效措施之一，乘用車每減重10%，油耗可降低7%，二氧化碳排放可降低5%—7%。

根據(jù)我國2016年10月發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖》，預(yù)計(jì)2030年車輛整備質(zhì)量比2015年減重35%。汽車輕量化技術(shù)可通過輕量化材料、先進(jìn)工藝和結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)，其中采用輕量化材料是當(dāng)前主流。相比于鋁、鎂、碳纖維等材料，高強(qiáng)度鋼技術(shù)較成熟、工藝成本低，兼顧輕量化和安全性需求。

兩因素導(dǎo)致需求擴(kuò)大

未來高強(qiáng)度汽車用鋼需求來源于兩方面。一方面，汽車銷量增量導(dǎo)致汽車耗鋼增加。在目前汽車銷量高基數(shù)的情況下，未來汽車產(chǎn)銷增速將長期維持在4%左右水平，預(yù)計(jì)2017年汽車耗鋼量6917萬噸，同比上升13.62%，到2020年復(fù)合增速6.01%。

另一方面，高強(qiáng)度鋼應(yīng)用比例的提升。目前國內(nèi)高強(qiáng)度汽車用鋼平均應(yīng)用比例50%，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)空間超過1989億元，在政策引導(dǎo)和國內(nèi)鋼企的大量研發(fā)生產(chǎn)下，到2020年國內(nèi)汽車高強(qiáng)度鋼的應(yīng)用比例會(huì)達(dá)到當(dāng)前國外平均水平(60%)，市場(chǎng)空間的復(fù)合增速達(dá)到12.65%。

投資建議>>>

看好高強(qiáng)度汽車用鋼行業(yè)，推薦寶鋼股份、馬鋼股份和鞍鋼股份。寶鋼股份高端汽車板市場(chǎng)占比約50%，是全球少有的實(shí)現(xiàn)第三代超高強(qiáng)鋼批量穩(wěn)定供貨的企業(yè)。馬鋼股份是快速發(fā)展的汽車板后起之秀，市場(chǎng)占有率10%。鞍鋼股份是國內(nèi)第二家成功試制出第三代汽車用鋼的鋼鐵企業(yè)。 申萬宏源證券

　　券商研究>>>

　　財(cái)富證券：鋼鐵行業(yè)估值偏低 個(gè)股仍具有結(jié)構(gòu)性行情

噸鋼毛利創(chuàng)出新高，行情具有催化劑。 鋼材主要產(chǎn)品的價(jià)格在高位徘徊，原料價(jià)格下降的情況下加大了成材的利潤空間，產(chǎn)品利潤在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)創(chuàng)出新高。這種產(chǎn)品價(jià)格維持高位震蕩，原料端大幅回調(diào)的結(jié)果是鋼廠的暴利進(jìn)一步擴(kuò)大，在近期現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲的情況下，噸鋼毛利快速上揚(yáng)， 使得行情具備了催化劑， 利潤空間的擴(kuò)大成為驅(qū)動(dòng)行情的核心因素。

供需緊平衡保價(jià)格，原料低位降成本，鋼廠利潤可維持。 采暖季限產(chǎn)到來之前，已經(jīng)形成了高爐開工率下降，庫存在本該冬儲(chǔ)累積的階段出現(xiàn)了去化的情況，供需關(guān)系緊平衡的格局已定。反觀原料端，鐵礦石目前港口庫存處于高位，鋼廠限產(chǎn)需求將下降，四大礦山未調(diào)整四季度的發(fā)貨情況的前提下，主要原材料鐵礦石價(jià)格承壓。供給收縮，需求旺盛，鋼材價(jià)格將維持高位，原料沒有上漲動(dòng)力，目前鋼廠的利潤空間可維持。

板塊利潤豐厚，估值偏低，個(gè)股仍具結(jié)構(gòu)性行情。 三鋼閩光、安陽鋼鐵、本鋼板材、韶鋼松山等個(gè)股的市盈率處于較低的位置。疊加環(huán)保限產(chǎn)因素考慮，在限產(chǎn)區(qū)域外的公司具有更強(qiáng)的配置價(jià)值，利好三鋼閩光、韶鋼松山、新鋼股份、八一鋼鐵等個(gè)股；方大特鋼作為民營企業(yè)，具有天然的成本優(yōu)勢(shì)，利潤空間較大；寶鋼股份、鞍鋼股份作為板材龍頭企業(yè)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，具有規(guī)模及技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 下游需求不及預(yù)期，限產(chǎn)執(zhí)行力度不及預(yù)期。