2015年2月26日，香港，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)在港召開(kāi)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，李嘉誠(chéng)出席發(fā)布會(huì)。圖/視覺(jué)中國(guó)

超1/3投資在英國(guó)，旗下4家上市公司兩日蒸發(fā)市值612億元；匯率對(duì)沖策略使其資產(chǎn)避免更多損失

 新京報(bào) 英國(guó)公投決定退出歐盟的消息公布之后，全球金融市場(chǎng)連日來(lái)受到波及。而在這波黑天鵝事件中，香港首富李嘉誠(chéng)成了最“受傷”的華人。

由于近年來(lái)李嘉誠(chéng)將投資重心逐漸向歐洲尤其是英國(guó)傾斜。在英國(guó)公投結(jié)果宣布以來(lái)，其旗下上市公司股價(jià)接連受挫，4家旗艦上市公司市值兩個(gè)交易日累計(jì)蒸發(fā)714億港元（約合人民幣612億元），相當(dāng)于港股上市公司碧桂園的總市值。

而從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看,被稱(chēng)為“買(mǎi)下英國(guó)”的李嘉誠(chéng)也將面對(duì)英鎊貶值帶來(lái)的資產(chǎn)貶值。不過(guò)，李嘉誠(chéng)似乎早有先見(jiàn)之明，速動(dòng)資產(chǎn)中英鎊占比較低，而其采取的匯率對(duì)沖策略甚至在英鎊貶值過(guò)程中無(wú)形中降低了債務(wù)壓力。

　兩天蒸發(fā)一個(gè)“碧桂園”

6月24日，英國(guó)就脫歐問(wèn)題舉行了歷史性公投，支持脫歐的人占比51.9%，英國(guó)選舉委員會(huì)公布，英國(guó)投票決定脫離歐盟。這一意外結(jié)果瞬間令全球股市承壓，而與英國(guó)聯(lián)系密切的香港金融市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，其中，被外界稱(chēng)為“買(mǎi)下英國(guó)”的李嘉誠(chéng)更是躺槍。

公投結(jié)果宣布當(dāng)天，李嘉誠(chéng)旗下主要上市公司股價(jià)暴跌：長(zhǎng)江基建跌5.477%，長(zhǎng)和跌5.074%，電能實(shí)業(yè)跌4.762%，長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)跌去3.21%，跌幅均高于當(dāng)日恒指跌幅（2.920%）。上述四家公司一天之內(nèi)市值分別縮水107.35億港元、179.5億港元、74.7億港元和59.6億港元，合計(jì)蒸發(fā)市值421億港元。

昨日，上述公司股價(jià)繼續(xù)下跌。新京報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述四家上市公司近兩個(gè)交易日市值分別縮水了197.5億港元、314億港元、114億港元和88.4億港元，合計(jì)蒸發(fā)市值714億港元（約合612億元），與當(dāng)日碧桂園市值相仿。

而按照李嘉誠(chéng)家族在長(zhǎng)和以及長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)的持股計(jì)算，其家族財(cái)富兩天至少縮水111.3億港元，約合人民幣95.4億元。在年初公布的福布斯財(cái)富榜單中，盡管被內(nèi)地首富王健林拉下了華人首富寶座，但李嘉誠(chéng)仍以313億美元財(cái)富連續(xù)18年蟬聯(lián)香港首富。

據(jù)報(bào)道，在英國(guó)舉行公投前幾日，李嘉誠(chéng)曾警示，“希望英國(guó)不要脫歐，不然英國(guó)的損失很大，對(duì)整個(gè)歐洲的影響都不好”。在這之前，李嘉誠(chéng)還曾表示，英國(guó)脫歐將減少對(duì)英國(guó)投資。

　英鎊貶值成最大風(fēng)險(xiǎn)

自本世紀(jì)開(kāi)始，李嘉誠(chéng)大筆向中國(guó)內(nèi)地和香港以外的英聯(lián)邦國(guó)家進(jìn)行投資，其中英國(guó)為主要方向。

有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，李嘉誠(chéng)56%的投資在歐洲，其中英國(guó)是“主戰(zhàn)場(chǎng)”，大約占到37%，有英國(guó)媒體甚至因此形容李嘉誠(chéng)“買(mǎi)下了大半個(gè)英國(guó)”。如今，英國(guó)近三成的天然氣市場(chǎng)、近三成的電力分銷(xiāo)市場(chǎng)和約5%的供水市場(chǎng)都由李嘉誠(chéng)旗下公司實(shí)際控制。

根據(jù)摩根士丹利6月份發(fā)布的一份報(bào)告，英國(guó)市場(chǎng)收入占比較大的港股上市公司當(dāng)中，李嘉誠(chéng)旗下公司占據(jù)了前四位中的三位，分別是長(zhǎng)江基建、電能實(shí)業(yè)和長(zhǎng)和，其英國(guó)業(yè)務(wù)占比分別為72%、63%和21%。

有分析機(jī)構(gòu)表示，對(duì)匯兌損失的擔(dān)心是造成李嘉誠(chéng)旗下公司在英國(guó)公投結(jié)果公布后股價(jià)暴跌的主要原因。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普認(rèn)為，英國(guó)脫歐最直接的風(fēng)險(xiǎn)是英鎊大幅貶值，將削減長(zhǎng)和集團(tuán)、長(zhǎng)江基建和電能實(shí)業(yè)的現(xiàn)金流。由于長(zhǎng)和集團(tuán)在財(cái)物報(bào)表中入賬用的功能貨幣是港元，英鎊如果大幅貶值會(huì)令兌換率大減。

在英國(guó)宣布公投決定脫離歐盟后，長(zhǎng)和表示，集團(tuán)有信心在英國(guó)的業(yè)務(wù)繼續(xù)成長(zhǎng)。

　英國(guó)業(yè)務(wù)遍布基建、電信、零售、地產(chǎn)等

那么，李嘉誠(chéng)在英國(guó)的產(chǎn)業(yè)到底規(guī)模有多大呢？

以長(zhǎng)江基建為例，自從2004年收購(gòu)Cambridge Water，將業(yè)務(wù)版圖拓展至英國(guó)開(kāi)始，公司多年來(lái)持續(xù)通過(guò)收購(gòu)手段進(jìn)軍英國(guó)。

新京報(bào)記者查閱長(zhǎng)江基建2015年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其對(duì)英國(guó)的主要投資遍布電力、天然氣、水務(wù)、交通等多個(gè)領(lǐng)域，且均屬于基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。據(jù)新浪財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，英鎊兌美元匯率在上周五暴跌超10%，兌港幣匯率在6月24日暴跌8.19%。兌港幣匯率本周一繼續(xù)下跌，相比于6月23日收盤(pán)價(jià)11.5570，英鎊對(duì)港幣匯率截至昨日17：20跌至10.2750，累計(jì)下跌了11.1%。

以收購(gòu)時(shí)企業(yè)價(jià)值計(jì)算，長(zhǎng)江基建在英國(guó)投資合計(jì)167億英鎊，以上述匯率計(jì)算，長(zhǎng)江基建上述資產(chǎn)在不到兩日內(nèi)縮水了18.37億英鎊（約合161億人民幣）。

除基礎(chǔ)設(shè)施外，李嘉誠(chéng)麾下其他公司在英國(guó)的投資已經(jīng)遍布電信、港口、商業(yè)零售、地產(chǎn)等領(lǐng)域。此前有媒體報(bào)道稱(chēng)，李氏商業(yè)帝國(guó)在英國(guó)的總資產(chǎn)高達(dá)3900億港元，包括3個(gè)港口、3家連鎖店、1家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商、1家鐵路集團(tuán)、1家區(qū)域電網(wǎng)公司、2家區(qū)域煤氣公司、1家水務(wù)公司。

具體來(lái)看，英國(guó)業(yè)務(wù)為李嘉誠(chéng)旗下的公司貢獻(xiàn)了多少業(yè)績(jī)呢？

新京報(bào)記者梳理長(zhǎng)和、長(zhǎng)江基建這兩家李氏家族上市旗艦公司的年報(bào)看到，大筆投資英國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)為李嘉誠(chéng)旗下的上市公司帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)，英國(guó)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司財(cái)報(bào)中的現(xiàn)金牛。

長(zhǎng)江基建2015年年報(bào)顯示，其目前為英國(guó)最大的海外投資者之一，提供電力、燃?xì)狻⑺幚砑敖煌ǖ雀鞣矫娴纳钏璺?wù)。2015年，英國(guó)基建業(yè)務(wù)組合繼續(xù)提供良好回報(bào)，給公司帶來(lái)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)為67.65億港元，相當(dāng)于超過(guò)一半的利潤(rùn)貢獻(xiàn)乃來(lái)自英國(guó)。

而長(zhǎng)和的年報(bào)則詳細(xì)披露了英國(guó)業(yè)務(wù)的具體數(shù)據(jù)。長(zhǎng)和2015年年報(bào)顯示，該公司2015年全年備考收益總額（亦即內(nèi)地通常所說(shuō)的營(yíng)業(yè)收入）共計(jì)3960.87億港元，其中21%來(lái)自英國(guó)，這意味著英國(guó)為長(zhǎng)和貢獻(xiàn)了832億港元的營(yíng)收。

在稅息前利潤(rùn)方面，英國(guó)占比更高。2015年全年該指標(biāo)錄得920.93億港元，英國(guó)占比為34%，遠(yuǎn)高于中國(guó)內(nèi)地、香港和加拿大。

記者注意到，在英國(guó)以21%營(yíng)收的貢獻(xiàn)了長(zhǎng)和34%利潤(rùn)的同時(shí)，中國(guó)香港以16%的營(yíng)收僅貢獻(xiàn)了6%的利潤(rùn)，這顯示英國(guó)已經(jīng)取代香港本土成為長(zhǎng)和的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源。

　李嘉誠(chéng)其實(shí)早有準(zhǔn)備

由于英國(guó)業(yè)務(wù)對(duì)李嘉誠(chéng)的產(chǎn)業(yè)布局意義重大，一些聲音甚至稱(chēng)，英國(guó)公投脫歐除了造成匯兌損失之外，還可能打破了李嘉誠(chéng)的戰(zhàn)略布局，未來(lái)不排除調(diào)整對(duì)英投資。

香港投資銀行家溫天納公開(kāi)表示，投資英國(guó)等于投資歐洲，但如果真的脫歐，英國(guó)就只是一個(gè)單一市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)體，輻射作用及協(xié)同效應(yīng)都不再擁有，難免會(huì)影響在英國(guó)投資企業(yè)的估值。

不過(guò)，李嘉誠(chéng)似乎沒(méi)有外界想象的那樣被英國(guó)“深度套牢”。

李嘉誠(chéng)此前在接受媒體專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)也在暗示，自己對(duì)于脫歐已經(jīng)做好了準(zhǔn)備：“即使英國(guó)脫歐，也不會(huì)是世界末日。”

長(zhǎng)和年報(bào)顯示，截至2015年年底速動(dòng)資產(chǎn)（亦即可以迅速轉(zhuǎn)換成為現(xiàn)金或已屬于現(xiàn)金形式的資產(chǎn)）為1314億港元。英國(guó)地區(qū)雖然為公司貢獻(xiàn)了較大業(yè)績(jī)，但以英鎊計(jì)價(jià)的速動(dòng)資產(chǎn)僅為11%，這意味著即便英鎊大幅貶值，對(duì)長(zhǎng)和資產(chǎn)的影響也將十分有限。

而且，英國(guó)脫歐帶來(lái)的美元升值還將進(jìn)一步令這筆巨額的速動(dòng)資產(chǎn)因匯率因素而升值不少。

新京報(bào)記者注意到，上述速動(dòng)資產(chǎn)中，占比最大的恰恰是美元，達(dá)40%。在美聯(lián)儲(chǔ)加息和英國(guó)脫歐等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的推動(dòng)下，美元資產(chǎn)升值已經(jīng)是大勢(shì)所趨。

甚至，英鎊貶值還無(wú)形中減輕了李嘉誠(chéng)旗下公司的債務(wù)壓力。

長(zhǎng)和2015年年報(bào)顯示，截至2015年年底，銀行及其他債務(wù)本金總額達(dá)到2876億港元，其中英鎊占25%。英鎊貶值將直接增強(qiáng)港幣和其他貨幣的價(jià)格，在英償債壓力相應(yīng)減輕。這一點(diǎn)要?dú)w功于其匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖策略。

長(zhǎng)和在年報(bào)中表示，對(duì)于涉及非港元等海外附屬公司、聯(lián)營(yíng)公司與其他投資項(xiàng)目，集團(tuán)一般盡可能安排以當(dāng)?shù)刎泿胖吝m當(dāng)水平借款做債務(wù)融資，以達(dá)到自然對(duì)沖作用，盡量降低匯率變動(dòng)帶來(lái)之風(fēng)險(xiǎn)。而長(zhǎng)江基建也在年報(bào)中披露，對(duì)于其他國(guó)家的投資，一貫以當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行借貸維持于合理水平，以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。(記者 趙毅波)